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华都真人玩法 - 金信基金2019策略:预计将有超3700亿增量资金流入

2020-01-11 19:10:56 点击:4430

华都真人玩法 - 金信基金2019策略:预计将有超3700亿增量资金流入

华都真人玩法,金信基金2019年宏观策略摘要: 已是悬崖百丈冰 新年应有花枝俏

金信基金

2018年在国内去杠杆政策以及经贸问题等因素影响下,A股全年震荡下跌。同时,在市场下跌的过程中,大量中小市值公司的股权质押问题愈加严重,部分股票出现了流动性困境,更加激化了市场的悲观情绪。上证指数全年下跌24.6%,深证成指全年下跌34.4%,创业板指全年下跌28.7%,上证50指数走势最强,全年仅下跌19.8%。

从估值角度看,全部A股的PE(TTM)、PB仅分别为13倍、1.5倍,接近历史最底部。在经过大幅调整之后,市场信心衰减,目前市场心态可谓“已是悬崖百丈冰”,但我们对2019年持谨慎乐观态度,新年应有花枝俏。主要观点摘要如下:

看国内:经济放缓与政策对冲间的博弈

展望2019年,国内经济的核心矛盾是经济下行和政策对冲之间的博弈。上半年,在房地产投资、制造业投资、出口的三重压力下,经济将大概率延续2018年4季度的增速放缓趋势,2季度下行压力较大。

政策预计还将保持稳增长的基调,但走弱的国际收支、货币流动性陷阱、规范地方隐性债务,将掣肘政策的力度和效果。在这样背景下,上半年货币政策将会更加宽松,利率继续下行,构成了“下行式宽松”的局面,债券牛市得以继续。

看资金:预计将有超3700亿增量资金流入

保险、养老金、职业年金、社保是未来确定性较大的增量资金来源,预计2019年广义保险资金流入3000亿。

随着中国资本市场不断对外开放,MSCI指数进一步提升A股权重,富时罗素指数开始纳入A股,2019年预计外资净流入A股700亿美元。

估值历史低位,再加上减税的落地,各种稳增长政策的实施,资金的持续流入,我们对2019年的A股市场相对乐观,指数有望震荡上行。

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